反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？

“涨声”一片，是反攻号角还是虚晃一招？

4月29日，港股开盘强势上涨，恒生指数一度涨超2%，突破18000点整数关口，但午后逐渐回落，截至收盘，恒生指数微涨0.54%，连续六个交易日收高；恒生科技指数微跌0.13%。最近六个交易日，这两大指数分别累计上涨9.39%、13.28%。

与此同时，南向资金的流入势头逐渐加大，3月至今仅有1个交易日出现净流出，区间累计净流入额超过1630亿港元。而从配置角度而言，已有超过半数投资港股的基金产品在一季度提高了增加了港股的配置比例。

在机构投资者看来，此次港股或是筑底的修复式反弹，主要源于近期政策方面的利好、南向资金持续流入带来的流动性好转等多个因素，从国内监管方向来看，长期香港离岸金融中心的市场定位仍会被强化。长期而言，会较为看好港股未来表现。

含“港”基业绩回升

近来，通过基金布局港股的投资者喜不自胜。港股市场的持续走强，让他们持有的产品也迎来一波净值大涨。Wind数据显示，截至4月26日，在已有数据的且投资港股的1728只基金产品中（仅计算初始基金，下同），超过八成的基金产品实现上涨，89只产品区间涨幅超过10%。

其中，ETF产品的业绩表现更为明显。华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、华宝中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通互联网ETF、华安恒生互联网科技业ETF等产品的区间回报均超过16%。

记者注意到，上述5只基金产品主要聚焦港股互联网，分别跟踪恒生互联网科技业指数和港股通互联网指数。数据显示，截至4月29日，这两大指数自4月22日以来分别上涨16.89%、16.31%。

在主动权益类产品中，则有28只基金产品区间回报超过10%。其中，表现最好的是嘉实互融精选A，22日至26日区间涨幅达15.43%；诺安精选价值、中银港股通医药A则分别上涨14.73%、14.31%。

记者梳理一季报发现，上述产品的港股投资占比相对较高。如前述区间业绩超过16%的5只ETF产品，港股投资市值均占基金资产净值的9成以上。此外，相较于去年年底而言，港股获得了部分基金经理的重点配置，不少产品在今年一季度明显增配了港股的持仓比例。

据第一财经统计，在已有两期数据的1619只投资港股的基金产品中，有916只产品加大了对港股的布局，占比达56.45%。如前海开源沪港深创新A的含“港”量提高了50.97个百分点；中欧光熠一年持有A、永赢惠添盈一年持有等10余只产品均提升了两成以上的港股仓位。

在基金经理看来，此举是因为对港股持有更加乐观的态度。如前海开源沪港深创新A基金经理章俊在一季报中表示，之所以大幅增加了港股的配置比例，是因为经历了这么长时间、大幅度地调整后，香港市场出现了比较好的配置机会。永赢惠添盈一年持有许拓也表示，大比例增配了港股物业、国央企地产龙头等地产链公司，主要是源于地产行业逐步见底的判断和此类公司较低的估值。

与此同时，从加大布局或回流的资金面情况也可以看到，港股市场的关注度在逐渐提高。Wind数据显示，截至4月29日，南向资金已经连续21天实现净买入，累计超过920亿港元；3月至今，仅有1个交易日出现净流出，区间累计净流入超过1630.59亿港元。

拉长时间来看，南下港股通资金年初至今累计净流入资金超过2100亿港元。其中，沪市港股通为1421.11亿港元，深市沪港通为681.4亿港元。可以看到，近期的南向资金的流入势头逐渐加大，已经远超此前的净买入规模。

港股吸引力犹存

“跌跌不休”的港股市场近来为何持续走强？资金大举买入，是否意味着港股到了值得布局的节点？

对于港股本轮的反弹，恒生前海港股通精选混合基金经理邢程对第一财经表示，主要源于近期政策方面的利好、市场对企业盈利预期的边际好转、美联储降息节奏预期的修正以及南向资金持续流入带来的流动性好转等因素所带来的投资者的短期信心提升和风险偏好的改善。

嘉实全球互联网股票(QDII)人民币基金经理王鑫晨也有类似观点，他对第一财经表示，近来，政策层面对香港资本市场给予强大助力，进一步强化了香港离岸金融中心的市场定位，有机会为港股带来突破。

“例如放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围后，将有更多互联互通ETF纳入标准，这既支持了香港国际资产管理中心建设，又有助于国际投资者进一步配置中国资产。同时，将REITs纳入沪深港通，有助于盘活存量资产，调动资金入市。”王鑫晨说。

邢程则从估值角度出发，他告诉第一财经，目前港股市场的估值水平从长期来看是较有吸引力的，中期而言，看好港股市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储政策路径值得关注。

此外，支持内地龙头企业赴香港上市，也被认为有望为香港的IPO市场注入更多活力和吸引力。Wind数据统计，截至4月29日，在港交所排队上班的公司共有95家（进展包括处理中及聆讯通过的情况），其中超过九成是内地企业。

“IPO市场恢复活力将刺激股票市场的交投气氛。”王鑫晨对记者表示，对港股持长期乐观看法。“今天的香港处在一个转型和过渡期，当前普遍的低估值和低流动性会随着本轮中国宏观基本面预期扭转而消除”。

“尽管最近港股市场有些许反弹，但目前港股恒生指数估值依然处于历史低位区域。”沪上一位港股基金经理与记者交流时表示，最近观察到部分海外资金出现一定的“高切低”配置倾向，从部分涨幅较大的市场中切换到港股市场来。

邢程也表示，港股市场可能仍会维持区间震荡且结构性机会为主的格局。反弹持续性的核心依然是对症且强力的财政政策，以进一步恢复居民和企业中长期信心，这也是有效解决作为中国增长短期所面临主要挑战的信用收缩问题的关键所在。

那么，在趋于乐观的背景下，哪些行业机会值得重点关注？

招商基金国际业务部基金经理王超对第一财经表示，主要看好三类公司。一是，商业模式稳定、现金流充裕的高股息红利板块公司；二是处于低估值、内生增长动力足的互联网平台公司；三是高端制造产业链龙头公司，包括设备、家具、家电等板块。

邢程则表示，还会关注科技创新趋势下的产业升级机遇，其中包括TMT和生物医药等板块。“科技创新趋势正在全世界范围内掀起生产力提升的浪潮，科技创新也是我国经济转型的必要条件之一，因此看好长期具备核心竞争力并且在产业迭代变革中处于领先地位的引领者。”他说。

不过，上述基金经理也同样认为，后续仍有影响港股的不确定因素，需要注意一定风险。如邢程提醒道，从国内来看，更多且对症的政策措施落地，以及来自经济数据改善的支持，是影响港股走势的主要因素；从国外来看，美联储何时降息以及市场对于降息节奏预期的摇摆，依然影响港股市场的情绪和流动性。

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